上周伦敦铜库存忽然激增，一周时间库存从15万吨减少到20万吨，铜价6月初的声浪节奏被停下来，伦铜冲低回升，再度返回4500元一线，沪铜现货也因此一段时间超过进口比价，保税库存减少的势头改向，有可能超越僵局，推展铜价暴跌35000最重要承托区。本周中国发布5月主要经济数据，数据全面暴跌，证实自去年四季度以来维稳很弱声浪完结。1-5月固定资产投资快速增长9.6%，这是首次高于10%的增长速度，比前4月增长速度回升0.9个百分点，民间固定资产投资同比快速增长3.9%，增速比前4月回升1.3个百分点，由于民间投资占到比多达60%，增长速度大跳水解释下半年经济下降的压力十分大。

房地产增长势头也上升，1-5月房地产投资同比快速增长7%，增速比前4月回升0.2个百分点，新开工面积、销售面积增长速度皆较前4月回升多达3个百分点。5月M2供应快速增长11.8%，增长速度回升一个百分点，新增贷款9855亿元，比较4月极端低值5556亿元经常出现较小声浪，但追加社会融资降到6599亿元，解释社会融资增加，银行体系借贷减少。央行在5月已多次说明一季度的天量货币供应是不受转债及购房市场需求的夹住的被动投入，接下来几个月货币投入将滑行，4、5月的数据表明货币供应将返回常态化，环比来说保护环境不能挂钩。

房地产销售与货币供应量密切相关，因此预期下半年房地产销售将回升，房地产投资的推动力也逐步弱化。由于5月数据过强，下半年经济硬着陆的忧虑强化，变换6月银行转货资金紧张，拖垮本周国内工业品市场全面暴跌，持仓亦大减半。国际方面，美联储本周6月会员大会，无车祸没加息，事实上由于数据过强，加息预期又返回5月叶伦报复市场之前的水平。

而英国、日本央行本周也维持利率水平恒定，日本央行称之为如有适当还将加码性刺激措施。如此一来，流动性严格预期新的重返。

短期内，由于英国公民投票的不确定性金融市场或承压，不过投票决定改变现状还是较为艰难的，或许公民投票将有惊无险。总之国际方面影响稍中性，而中国经济相当严重上升的担忧将是接下来全球主导因素。

铜价受到不振数据的压力，但短线波动倒是主要受到现货面的影响。上周伦敦库存激增5万吨，因保税库存持续减少，现货溢价已跌到到40美元以下，库存转至LME仓库显得更加不利。

这解释保税库存早已无法再行瞄准库存，很有可能改向库存流入，转变交易所库存偏高以及国内现货升水情况，从而关上铜价更进一步暴跌的空间。本周统计局数据表明5月精铜产量68万吨，较4月略高于，估算随着6月新的生产能力投产，精铜产量仍将维持增长势头。下游消费方面，转入6月以后淡季效应显著，下游低位买货，有所声浪就不追高，整体消费势头早已上升。

今年空调去库存艰苦，6月已转入淡季，7月将大幅度减产，电缆厂也广泛体现6月排产弱化，预期7、8月的淡季消费会恶化。废铜方面，目前铜价保持在35000的近期稍低水平波动，而废铜的惜售情绪弱化，价格有所声浪时销售显著主动，对电铜价劣在36000元以上，对电铜的承托起到弱化。另外内外盘持仓都大减半，沪铜持仓降至66万手，而比起4、5月时，当铜价跌35000区域时是大力增仓的，这解释随着淡季来临，买盘信心丧失，于是以大力离场。

因此铜目前面对着宏观利空减轻、消费转入淡季，保税库存流入等多重压力，价格未来将会完结盘整，更进一步暴跌。技术上看铜价在35000-36000区域的窄幅盘整有数一个月了，布林轨道目前收窄，价格相似方向自由选择，由于两市持仓骤减，体现承托力度弱化，向上突破的可能性更大。

但是目前铜价距离前较低早已不远处，暴跌空间亦并不大，如无强劲的利空影响，很难构成简洁暴跌，建议中线空头思路保持，但要维持冷静，声浪仍可抛空。

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